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责任编辑：陈合群汇率分析框架与人民币展望来源：泽平宏观文：恒大研究院 任泽平 贺晨 甘源1 汇率决定理论1.1 经济生产要素下的汇率决定理论汇率不仅是两国货币的相对价格，其变动从长期来看更体现了各国家经济基本面运行状况的相对强弱。基本理论和大量实证研究均指出一国长期汇率取决于其经济基本面，代表性理论包括基本要素均衡汇率理论、自然均衡汇率理论和行为均衡汇率理论。

2017年11月15日，佛山市环保局执法人员复查时，该公司仍未按规定停止违法行为。佛山市环保局决定对该公司启动按日连续处罚。依据《环境保护主管部门实施按日连续处罚办法》第十七条和第十九条的规定，佛山市环保局决定对该公司按照原处罚数额（25万元整）为基数按日连续处罚，按日连续处罚计罚时间段为2017年11月10日~2017年11月15日，计罚日数为6日，即对该公司处罚款150万元整（25万元/日×6日=150万元）。

这也注定了相当比例的小微企业在其生命周期内无法获得商业银行的贷款。为何商业银行不愿向小微企业提供贷款？这源于小微企业贷款资产质量。 据央行副行长潘功胜透露，大型企业贷款不良率是1.19%，中型企业是2.55%，小微企业是3.39%，单户授信500万以下的小微企业是6.46%。

责任编辑：谢海平“改革开放40年以来，国家综合实力显著提升，国有企业规模实力显著增强，但与世界一流企业相比，在管理、技术、核心竞争力上还都需要做出更大的努力，因此，必须在加快形成‘三个一批’上狠下功夫。”4月21日，国务院国资委主任肖亚庆在以“新时代新举措新作为——培养具有全球竞争力的世界一流企业”为主题的第二届中国企业发展论坛上如是说。

图4：焦炭现货价格（元/吨）数据来源：Wind3月焦煤价格较稳，山西吕梁主焦煤价格为1650元/吨，甘其毛道蒙古煤价格为1210元/吨，青岛澳煤本月下跌至1665元/吨，降幅20元/吨。3月上旬由于两会期间，煤矿复产速度较慢，低硫主焦煤供应非常紧张，价格坚挺，高硫配煤种价格略有下跌，但炼焦煤整体现货价格较稳。下旬，煤矿复产速度加快，供应略有恢复，且下游焦化厂利润跌至盈亏线附近，部分煤矿让利焦化厂，低硫主焦存在20-50元/吨的调整。受下游疲软需求影响，炼焦煤现货或承压下行。

尽管特朗普税改、贸易保护等举措将延长美国经济景气度，但当前美国经济已高位筑顶，本轮美元指数上涨为短期反弹，暂不具备长期趋势。伴随特朗普政府在全球范围引发贸易摩擦以及2018年共和党中期选举增加政治不确定性风险，短期内美元指数波动幅度或将增大。